半岛,半岛体育,半岛体育app,半岛官网,半岛电竞,半岛真人,半岛棋牌,半岛体育官网注册,半岛体育官方app下载,半岛体育官方注册网址,半岛体育平台官网注册链接,半岛体育app下载,半岛体育怎么样,半岛体育官网,半岛体育登录入口,半岛体育官方网站,半岛最新入口,半岛下注,半岛投注举两个发生在身边的例子，上周末特朗普在社交媒体上宣布不满中方近期关于稀土出口管控等一系列反制措施，以对华加征关税作为威胁，并取消两国元首月底在韩国的见面计划，从而引发国内外资产大幅波动，代表美国股票波动率的指数VIX也因此陡然大幅飙升，我的一位朋友在微信上发来一个悲伤的表情，和我说他就在大涨的头一天卖了已经持有三个多月的VIX指数，从而错失了30%+的涨幅。另一位好友在国庆节后发来高兴的表情说多亏我在八月底拦住了她想要卖出黄金追涨成长股的冲动。

　　这样类似的事情似乎会发生在我们每一个人身上，当然也包括我自己。只不过现在发生的频次相较于以往会降低很多，对于每一个投资决策我尽可能要求自己不断就市场环境、潜在变化和组合预期实现的目标进行综合评估再做决策。而每一次对与错的决策结果，都会让我再次反思以后如何能做得更好。人的情绪在市场变化的过程中似乎是错综复杂的，每一次变化都是对我们认知和心智的考验。练就淡定、从容、独立且坚定的态度或许正是投资的必修课和魅力所在。

　　此外，对于2021年底之前成立且自去年9月24日以来的区间收益超100%的这些主动管理股票型和偏股混合型基金，我们也统计了其从2021年高点至去年9月24日之前的最大回撤以及在此期间的业绩排名情况。在符合以上条件的33只股票型和125只偏股混合型基金中，尽管有近70%的产品净值在近期创下历史新高，但绝大部分产品9.24以来业绩超过一倍以上的主动管理基金在2021年高点至去年9月24日期间的平均最大回撤分别为53.85%和51.4%，且在此期间的平均同类排名P值分别为27.85和29.52；这意味着在最近一年多时间里收益超一倍以上的基金在本轮牛市开启之前平均业绩表现不一定排名靠前。

　　总的来讲，Beta收益是基金收益的主要来源。市场平均收益通常与宏观经济环境、流动性、政策、市场情绪等息息相关。去年9月24日以来，市场情绪在更加积极的国内货币政策、财政政策和金融市场支持政策下有了积极转变；此外，国内经济在转型升级过程中温和复苏，以DeepSeek为代表的国产AI大模型爆发无疑给中国和世界看待中国人工智能的态度带来了一剂强心剂。海外方面，虽然美联储对于降息的路径和态度反复，但整体仍然处于降息的大背景之下。尽管特朗普政府的关税政策会给市场带来剧烈波动，但国内外宽松的流动性环境仍然利好风险资产表现。因此这都是基金能获得较好的市场平均表现的关键。

　　在Alpha超额收益方面，基金经理则根据个人的投资理念，结合对产业趋势、行业趋势的判断，通过精选个股的方式尽可能获得正向超额收益。主动管理股票型基金最近一年业绩出现较大分化，一部分原因在于全市场的主动管理人在市场风格、行业和个股的配置上出现较大分化。我们不难发现，最近1年多时间里收益率在一倍以上的基金，配置多集中在科技成长、创新药、机器人等方向。如果不考虑基金经理的配置方向，仅从投资收益率均值回归的角度，从历史经验来看，如果拉长时间，近一年多时间里如此高的年化收益大概率也是不可持续的；要知道伯克希尔从上市以来至巴菲特退休那天的区间年化收益也才16%。

　　这些数据告诉我们，这些当年业绩优秀的基金后续几年的业绩表现很可能并不理想，能够持续保持排名前5%的基金极少。这种变化主要是因为当年业绩表现亮眼的基金产品很有可能在行业配置和风格上表现为超高集中度的特点。尤其在成长风格牛市期间，在市场情绪和流动性的推动下，部分行业估值很可能被快速推升，从而导致牛市期间成长风格的基金业绩表现更加突出和极致。但值得注意的是，若企业盈利表现未能跟上估值抬升，市场终究有一天要回归理性。历史上来看，估值回调给市场和这类基金的业绩压力也是相当大的。

　　因此，建议大家理性看待当下业绩已经翻倍或者接近翻倍的基金。我们需要认真审视基金经理的持仓结构、未来的配置方向、投资理念、选股方法及其历史上面对市场回调时的应对方式等。如果在综合评估后，仍然决定对该产品进行投资，则需要评估当前市场估值水平、基金重仓行业估值情况、宏观环境等，并且明确所申购基金在个人投资组合中所扮演的角色和仓位等；既要避免在单一基金持仓过高，也要避免在投资风格、行业配置类似的基金上持仓过高。