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　　公司传统产品毛利率较高，是核心毛利来源，食品类毛利率亦可观。在免税新政下，计划新增电子产品、黄金、保健品等品类。2026年第一季度将引入电子产品和黄金，后续拓展可穿戴设备、潮玩及国货国潮，强化香化、食品专区，提升其营收占比，形成多品类协同发展格局。拱北口岸客流主要由港澳居民、内地自由行游客及劳工构成，其中内地自由行游客消费潜力最大。2025年拱北口岸客流预计达1.2亿人次，同比增长12%，2026年随澳门大型活动增多及自由行增长，客流与销售额有望进一步提升。2024年已完成重大资产重组，51%股权已过户，剩余49%将视战略规划研究推进。公司将关注海南封关后政策动态，依规开展后续业务。

　　调研纪要：2025年前三季度公司实现营业收入33.87亿元，同比增长27.16%；归母净利润2.22亿元，同比增长41.53%。毛利率20.47%，净利率6.54%。前三季度研发费用2.11亿元，同比增38.31%。数据中心电源覆盖全功率段，推出高功率钛金及液冷方案。未来聚焦高功率、高效率、高压直流等方向，拓展海内外客户。海外已在台湾、美国设点。可转债募投项目含新总部建设、年产145万台电源等。2025年营收目标增长65%，2026年达90%。控股股东拟于2026年1月21日至4月20日减持不超210万股。2024年股权激励首期归属已完成审议，188人拟获94.80万股。