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　　在宏观政策组合上，积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，赤字率拟维持在4%，赤字规模5.89万亿元，比上年增加2300亿元，一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，且增量赤字全部由中央承担。在特别国债方面，报告指出，今年拟发行特别国债规模1.6万亿元，同比减少0.2万亿元。其中超长期特别国债发行1.3万亿元与去年保持一致，持续支持“两重”建设、“两新”工作等，其中8000亿元用于“两重”建设，2000亿元用于大规模设备更新，2500亿元用于支持消费品以旧换新。支持国有大型商业银行补充资本的特别国债拟发行3000亿元，较去年减少2000亿元。

　　从跨周期调节的视角看，货币政策与财政政策的深度协同成为市场关注的焦点。汇丰晋信基金表示，从2026年已公布的省市GDP增速目标来看，今年整体经济增长目标中枢可能波动，但经济转型模式下财政政策依然需要更为积极，2025年四季度货币政策执行报告专栏提到货币政策与财政政策协同，短期进一步宽松虽有限，货币政策依然会保持对资金面的呵护。3月外部环境不确定性较强，但国内债市较为钝化，政府债供给整体可控，银行配置需求较强下，利好债券资产表现。

　　国联基金认为，两会对债市影响相对有限，债市仍然保持上有顶下有底的状态，后续应注意通胀上行、货币政策出台的时机与节奏。具体来看，主要有以下四点值得关注：一是增长目标下调对债市的正面影响有限。实际增速的下调可能已部分被市场提前预期，而名义增速的回升可能反而压制利率的下行空间。二是预计今年广义赤字率略有下降，但这正是经济韧性的表现，债市承压概率更高。三是货币政策定调提供利率“顶部”保护，节奏存在博弈。四是“反内卷”等产业政策可能通过通胀对债市利率形成支撑。